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2．科创板促进股权融资发展，对产业升级具有战略意义1980年代美国经济转型加速，股权融资发展助力产业结构升级。1980年代美国处在产业结构升级期，最终实现成功转型离不开许多政策的支持。宏观层面，政策重点从扩大有效需求转向反通胀，同时实施了由需求管理政策向供给管理政策的转变，从货币宽松到财政减税。中观层面美国出台了一系列支持科技类行业发展的政策和规划，具体如：1988年美国政府提出国家科学基金五年倍增计划，1989年国防部和能源部提出22项重点开发的高技术如微电子电路、半导体材料、计算机软件等，1990年美国政府提出著名的“美国先进技术计划”以促进民用技术商业化。同时美国在金融市场大力发展以股权融资为代表的直接融资，我们在《金融：直接融资支持产业升级—当前中国对比1980年代美国系列（2）》报告中提出美国的股权融资经历了由少到多的过程，1970-1986年这段时间美国股权融资占企业总融资的比重是处于低位的，大概占35%左右，主要原因是美国进行利率市场化改革，居民资产受高息存款吸引由股市流入银行，股权融资因此下挫。随着1986年利率市场化结束后，股权融资在融资中占比又回到了50%左右，回归的原因除了利率市场化后期银行存款利率不再有吸引力这一因素外，另一因素就是产业升级期的美国经济对融资结构提出了新的需求。1980年代的美国经济引擎正由工业转型服务消费科技业。在传统的工业经济下，工业企业拥有大量的固定资产，扩大生产规模所需资金可以靠向银行抵押资产获得，而服务业的核心资产是知识产权和人力资本，没有可以用来大量抵押的固定资产，银行体系无法满足这类企业的融资要求。因此相较于工业驱动的经济，由服务业驱动的经济实际上需要股权融资来配合。随着股权融资的发展成熟，股市资本向科技、金融、消费等服务业注入，第三产业高速发展，信息业迅速崛起，其增加值增速首次进入行业前五。金融、保险、房地产及租赁业占GDP的比重首次超过制造业，成为美国经济发展的主要推动行业。从产业结构角度占比来看，80-90年代间美国第三产业GDP占比提高6.4个百分点，远高于70-80年代间的2.6个百分点，结构优化速度明显加快。从IPO角度来看，80-90年代间信息技术、金融、可选消费与工业行业中的企业IPO数量位列所有行业前四，分别为278、187、181与138家，产业结构不断向先进制造和高端消费转移。

利润方面却是“冰火两重天”。2015年-2018年年内亏损总额分别为3.24亿元、7.58亿元、10.02亿元、9.13亿元，4年累计亏损近30亿元。02用户量暴涨利润反降在财报发布会上，在谈到未来的盈利预期时，平安好医生董事长兼首席执行官王涛认为“盈利指日可待”。不过，一些业内人士对此却并不看好。

美国的人工智能行业也需要与中国迅速发展的人才库相互交流。事实上，位于加州帕洛阿尔托的人工智能促进协会（AAAI）推迟了2017年的会议，就是因为会议组织者发现原来的会期恰逢中国新年。今天，由于贸易冲突主导了中美经济关系，气氛不利于两国政府间的合作。持续的紧张局势很可能会扼杀官方采取的扩大合作研究创新或改善国际治理的行动。

近日，京东方、韩国LGDisplay、友达光电、群创光电等多家面板企业相继公布2018年一季度财报。营收、利润同比下滑甚至出现亏损，成为财报表现出来的主要情况。在分析当季业绩时，各企业均提及“受面板价格下滑影响”。而品牌需求方面，今年第二季同样不容乐观。首先，去年底品牌为冲刺年度目标而积极出货，但终端销售并无亮眼表现，大量库存仍待消化；再者，世界杯的备货需求在第一季结束后渐显疲态；最后，中美贸易战悬而未决，市场充满不确定性，品牌第二季的面板采购策略转趋保守。

股权转让及表决权委托完成后，受让人云驱科技将合计拥有民盛金科111，614，039股股份对应的表决权，占公司总股本的比例达到29.90%，公司实际控制股东将由柚子资产转为云驱科技。2018年控制人变化公告：业内人士分析认为，民盛金科2016年之所以采取宽松的计提手段（商誉不减值），是因天津柚子刚接手民盛金科，一个良好的业绩将有利于其后期股市溢价套利。而等到今年1月，发现其控制权将生变，故通过巨大的商誉减值使得业绩“暴跌”，或影响其股价下跌，间接抬高获取控制权成本致使其账面出现亏损以达到间接抵御 “门口的野蛮人”。这是间接“护壳”方式的一种。所以，通过商誉减值或者不减值，都直接或间接的实现了“护壳”。（公司观察 文/谭谈）

李国林认为，不要担心价格会长期偏离价格，因为价值从不缺席，它只是偶尔会迟到。“A股市场的博弈气氛还是相当浓厚，但越是如此，越是适合价值投资。”李国林总结道，“因为股价会在两头更加远离价值，我们将有机会以更划算的价格买到好标的，以更高估的价格卖出，但前提是要做足功夫，对企业、行业的理解和认知够深够通透。”